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Área de Análise:  Cidade Metropolitana de Ulsan

Área principal:  Nam-gu e Ulju-gun

Agenda: A natureza cíclica e estrutural da crise petroquímica e a avaliação do relógio de Ulsan

Tipo de Período Ideal: Risco de Bloqueio por Sobrecarga Estrutural

Data de referência: 28/08/2026

Versão: Regional AX Golden Time Intelligence v3.2
 

Em março de 2026, a produção total de mineração e manufatura de Ulsan aumentou 3,6% em comparação com o mesmo mês do ano anterior, mas a produção de produtos químicos diminuiu 9,9%. Enquanto o crescimento nos setores automotivo e de equipamentos de maquinário impulsionou os indicadores de manufatura regionais, o setor petroquímico seguiu na direção oposta, resultando em uma descontinuidade entre a economia em geral e o ciclo da indústria química. Dados regionais integrados sobre taxas de utilização da capacidade, spreads e pontos de equilíbrio por produto não foram divulgados. Se o setor continuar ofuscado pelo crescimento de outros setores-chave durante o período de 2026 a 2028, os danos às instalações, ao emprego e às redes de cooperação aparecerão como estatísticas defasadas.  A retração na indústria petroquímica de Ulsan representa um risco estrutural inerente ao setor que não pode ser explicado apenas pelos ciclos econômicos regionais.

A Lei Especial para o Fortalecimento da Competitividade da Indústria Petroquímica, promulgada em dezembro de 2025, entrou em vigor em abril de 2026, e o governo aprovou a suspensão das operações da NCC e a consolidação dos negócios em Daesan e Yeosu em 2026. Embora a resposta à recessão de curto prazo tenha mudado do apoio financeiro para a redução de instalações e a consolidação corporativa, planos concretos para o ajuste da capacidade de produção em Ulsan não foram confirmados no mesmo nível. Se outros complexos reorganizarem suas instalações e linhas de produção primeiro nos próximos dois a três anos, Ulsan terá que suportar a concorrência de preços enquanto mantém capacidade excedente.  O próprio fato de a resposta nacional ter entrado na fase de reorganização de instalações confirma a natureza estrutural da crise atual.

Em junho de 2025, a produção de produtos químicos em Ulsan diminuiu 3,3% e os embarques 4,1% em comparação com o mesmo mês do ano anterior. Em fevereiro de 2026, os embarques de produtos químicos caíram 5,8% e os estoques aumentaram 9,7%, enquanto a produção em março caiu 9,9%. Embora a estrutura tenha mudado de ajustes temporários na produção para uma combinação de enfraquecimento dos embarques e sobrecarga de estoques, as capacidades de recuperação por categoria de produto permanecem indistinguíveis. Se a demanda por produtos de uso geral não se recuperar até 2028, os cortes na produção levarão a um ônus prolongado de custos fixos, em vez de uma recuperação dos lucros.  O sinal atual para a indústria petroquímica de Ulsan não é uma flutuação de um único mês, mas uma deterioração combinada na produção, nos embarques e nos estoques.

O Instituto Coreano de Economia Industrial e Comércio (KIET) apresentou o aumento simultâneo da autossuficiência petroquímica da China e a expansão da produção de etano nos Estados Unidos. Embora a estrutura de exportação, que antes absorvia o aumento da demanda, esteja agora dividida entre a substituição de importações pela China e a entrada de produtos americanos de baixo custo na Ásia, a vantagem de custo das empresas de Ulsan por produto não pode ser determinada apenas por dados disponíveis publicamente. Mesmo que os preços do petróleo caiam ou a economia chinesa se recupere nos próximos dois a três anos, a extensão da recuperação das margens será limitada, a menos que a própria capacidade de produção diminua.  Embora exista a possibilidade de recuperação da demanda, a probabilidade de um retorno às estruturas de lucro anteriores permanece baixa.

Embora o mercado petroquímico tradicionalmente tenha oscilado com base na demanda, nos preços do petróleo e nos ciclos de estoque, a crescente autossuficiência da China e a operação de novas instalações de grande escala estão atualmente reduzindo estruturalmente a demanda por importações. Apesar de a causa da recessão ter mudado da demanda reprimida para uma mudança nos fornecedores dos principais países compradores, os mercados e as proporções de produtos capazes de substituir a dependência de Ulsan em relação à China permanecem incertos. Se o excedente de produção na China se converter em exportações dentro de dois a três anos, a Coreia enfrentará simultaneamente a perda de mercados existentes e a concorrência de preços de terceiros países.  A crise atual não representa o colapso da economia, mas sim um alerta sobre uma estrutura industrial agravada por mudanças na estrutura comercial.

Também foram apresentadas previsões sugerindo que as pressões sobre a oferta serão parcialmente aliviadas no segundo semestre de 2025 devido à recuperação da demanda nas indústrias a jusante da China e ao fechamento de instalações obsoletas na Europa e no Japão. Mesmo que a queda na oferta global leve a uma melhora de curto prazo nas condições de mercado, a autossuficiência da China e a vantagem dos EUA nos custos de matéria-prima persistirão. Permanece incerto se Ulsan possui uma estrutura de avaliação comum para distinguir entre um aumento de curto prazo nos spreads e uma recuperação na competitividade estrutural. Se a recuperação esperada entre 2026 e 2028 for confundida com normalização, o cronograma para a reestruturação de instalações e produtos será novamente adiado. A  melhora de curto prazo do mercado não é prova de risco estrutural, mas sim uma variável que estende o prazo para a reestruturação.

Ulsan é o maior polo da indústria química do país, interligando refino de petróleo, centros de processamento de celulose e petróleo (NCCs), resinas sintéticas, produtos químicos finos, automóveis e construção naval por meio de oleodutos e redes logísticas. Embora a proximidade de matérias-primas, bens intermediários e indústrias consumidoras crie uma eficiência integrada maior do que a de uma única planta, a extensão em que a otimização específica de cada empresa se estendeu à otimização de matérias-primas e energia para todo o complexo industrial permanece desconhecida. Se as empresas individuais prosseguirem com cortes na produção e desinvestimentos de forma fragmentada nos próximos dois a três anos, essa conectividade funcionará como um canal para choques em cadeia, em vez de uma vantagem.  A aglomeração industrial de Ulsan apresenta uma estrutura dual: serve como um ativo competitivo, ao mesmo tempo que amplifica o risco de insolvência simultânea.

Ulsan possui indústrias com alta demanda por materiais de alto desempenho, como automóveis, construção naval, baterias secundárias e metais não ferrosos. Embora as condições físicas estejam presentes para a transição de uma estrutura de exportação centrada em produtos de uso geral para uma que envolva o desenvolvimento conjunto de materiais com as indústrias locais, a proporção de vendas de produtos desenvolvidos em conjunto e o desempenho da substituição de importações ainda não foram confirmados. Se os ciclos de certificação de materiais das empresas que demandam esses materiais expirarem dentro de dois a três anos, a entrada de materiais de novos participantes será novamente adiada por vários anos.  Embora a concentração de indústrias com alta demanda seja um ativo comprovado, a extensão em que essa concentração se converteu em receita de alto valor agregado permanece incerta.

O governo aprovou a suspensão das operações da NCC (National Chemical Corporation) da Lotte Chemical, com capacidade de 1,1 milhão de toneladas, como parte da reestruturação empresarial de 2026 em Daesan, e aprovou a integração da NCC com negócios de materiais básicos, como PE (polietileno) e PP (polipropileno), em Yeosu. Embora o foco da resposta competitiva tenha mudado da redução de custos em fábricas individuais para a redução da capacidade de produção nacional e fusões corporativas, o escopo específico dos ajustes para as instalações de produtos de uso geral em Ulsan ainda não foi determinado. Se os efeitos da redução em outras regiões não se traduzirem automaticamente em recuperação de preços em Ulsan, a pressão por novos cortes se deslocará para Ulsan em dois ou três anos.  O excesso de oferta doméstica ultrapassou a fase de declaração e entrou na fase efetiva de fechamento e integração de instalações.

A expansão da produção chinesa reduz as importações domésticas, ao mesmo tempo que aumenta a probabilidade de excedentes de produtos serem exportados. Embora a estrutura seja tal que os preços asiáticos não possam se recuperar apenas por meio de cortes na produção interna, a avaliação da rentabilidade de Ulsan permanece fortemente atrelada a ajustes nas instalações domésticas e às expectativas de recuperação econômica da China. Se a pressão das exportações chinesas persistir até 2028, será difícil restaurar as margens de lucro dos produtos de uso geral apenas com a redução da capacidade produtiva doméstica.  O risco de excesso de oferta em Ulsan é um risco estrutural no Leste Asiático que não será resolvido por ajustes domésticos.

Embora as unidades de celulose e vapor (NCCs) coreanas baseadas em nafta sejam sensíveis aos preços do petróleo bruto e da nafta, bem como às taxas de câmbio, os Estados Unidos estão expandindo a produção de etileno com base em matérias-primas de etano de baixo custo. Apesar da concorrência entre os produtos ter se deslocado da escala das instalações para as diferenças nos canais de fornecimento de matéria-prima, permanece incerto se a extensão das reduções de custos integradas em Ulsan compensa a diferença nos custos das matérias-primas. Se as importações americanas aumentarem no mercado asiático nos próximos dois a três anos, os produtos de uso geral de Ulsan enfrentarão dupla pressão de preços, pressionados pelas importações chinesas e americanas.  A desvantagem de custo dos produtos de uso geral de Ulsan reside em uma questão de estrutura de matéria-prima, difícil de ser resolvida apenas por meio de melhorias na eficiência do processo.

A integração das atividades de refino e petroquímica em Ulsan proporciona eficiência no fornecimento de nafta e na utilização de subprodutos. No entanto, à medida que a competição global se desloca para um sistema de múltiplos combustíveis, envolvendo etano, biocombustíveis e materiais reciclados, o valor dos ativos dos processos integrados existentes tornou-se relativo, e a participação comercial de materiais alternativos permanece incerta. Se os preços do carbono e a demanda dos clientes por materiais reciclados aumentarem simultaneamente entre 2026 e 2028, as instalações integradas existentes aumentarão os custos de transição em vez de gerar economias de escala.  Embora as instalações integradas de Ulsan sejam atualmente ativos eficientes, sua flexibilidade futura em relação a combustíveis é considerada baixa.

O Instituto Coreano de Economia Industrial e Comércio (KIET) projetou que, também no mercado chinês, a demanda por plásticos de alto desempenho para veículos elétricos e filmes de alto desempenho para embalagens aumentaria, enquanto a demanda por materiais de construção diminuiria. Embora a demanda tenha se diversificado de produtos de uso geral para materiais de alto desempenho adaptados a aplicações específicas, a proporção de vendas e lucros operacionais provenientes de produtos de alto valor agregado em Ulsan não está confirmada em nível regional, exceto por dados específicos de cada empresa. Se um pequeno número de produtos de alto valor agregado não conseguir compensar as perdas das instalações de uso geral nos próximos dois a três anos, a diferença entre a transição anunciada e a estrutura de lucros e prejuízos aumentará.  Embora a transição para produtos de alto valor agregado esteja em andamento, não há evidências suficientes para sugerir que ela tenha alterado a estrutura geral de lucros da indústria de Ulsan.

A estrutura de materiais de alto valor agregado envolve transações fixas após desenvolvimento conjunto com clientes, testes de longo prazo e certificação de qualidade. Ao contrário dos produtos de uso geral, a receita não é gerada imediatamente após a conversão das instalações; no entanto, o fluxo de certificação conjunta de Ulsan entre empresas de materiais e empresas demandantes não é mensurado externamente. Se uma gama suficiente de produtos certificados não for acumulada até 2028, haverá uma lacuna entre a redução dos produtos de uso geral e a geração de novas receitas.  O risco para a transição de Ulsan para materiais de alto valor agregado reside no atraso na geração de receita comercial, e não no desenvolvimento tecnológico.

A UE e as empresas globais que atendem à demanda estão ampliando a divulgação das pegadas de carbono dos produtos, dos materiais reciclados e das emissões da cadeia de suprimentos. Embora os padrões competitivos para produtos químicos tenham se expandido, passando de preço e propriedades físicas para incluir fontes de matérias-primas e informações sobre o carbono ao longo do ciclo de vida, o nível de interoperabilidade dos dados de carbono específicos de cada produto no Complexo Industrial de Ulsan permanece incerto. Se os padrões de aquisição dos clientes forem reforçados dentro de dois a três anos, os produtos sem dados enfrentarão custos de verificação e atrasos nas transações, independentemente das emissões reais.  A indústria petroquímica de Ulsan enfrenta pressão de transição não apenas nas instalações de produção, mas também nos dados de carbono dos produtos.

A utilização de óleo de pirólise de resíduos plásticos e de bio-matérias-primas tem sido apresentada como uma perspectiva industrial nacional e uma tarefa para aprimoramento institucional. Embora a estrutura de matérias-primas tenha mudado de um sistema único de nafta fóssil para um sistema misto de matérias-primas circulares e bio-matérias-primas, o volume de produção comercial e a competitividade de custos de Ulsan em comparação com as matérias-primas existentes ainda não foram confirmados. Mesmo que as certificações e cadeias de suprimentos de matérias-primas recicladas sejam asseguradas até 2026-2028, será difícil garantir contratos de compra de longo prazo apenas por meio de expansões subsequentes da capacidade produtiva.  A transição para matérias-primas circulares encontra-se atualmente nas fases de demonstração e investimento e ainda não atingiu uma escala industrial capaz de substituir instalações de uso geral.

A Lei Especial sobre a Indústria Petroquímica foi promulgada em abril de 2026, seguida da aprovação da reestruturação empresarial em Daesan e Yeosu. Embora o nível de prontidão nacional tenha avançado para as fases de implementação da base legal e da redução inicial, a decisão sobre a manutenção, consolidação ou fechamento de instalações individuais em Ulsan ainda não foi divulgada. Caso os planos de reestruturação regional sejam adiados por mais dois ou três anos, os custos dos ajustes subsequentes serão arcados após os ajustes prévios em outros complexos.  O nível de prontidão nacional é "entrando em implementação", enquanto o nível de prontidão para a reestruturação estrutural de Ulsan é "decisão reservada".

Ulsan Nam-gu foi designada como área de resposta preventiva para crises de emprego e industriais devido à retração do setor petroquímico e incluída na lista de áreas prioritárias para apoio fiscal em 2026. Embora a percepção da crise tenha sido estabelecida em nível administrativo, ainda não foi consolidado um sistema público de monitoramento que vincule a capacidade produtiva específica de cada empresa, o emprego e os riscos das empresas parceiras. Se a gestão das áreas prioritárias para apoio fiscal preceder a mensuração das mudanças estruturais até 2028, a magnitude do risco só será determinada após a ocorrência de fechamentos de empresas e desemprego.  A percepção da crise na região é alta, mas a transparência na divulgação pública dos diagnósticos estruturais é baixa.

Em Daesan, a operação da unidade de beneficiamento de 1,1 milhão de toneladas foi suspensa, enquanto em Yeosu, a integração da unidade com os negócios de PE e PP foi aprovada. A reestruturação dos negócios domésticos se estendeu a ajustes de ativos, mas nenhum caso confirmado da mesma escala foi identificado em Ulsan. Se a reestruturação em Ulsan não se concretizar dentro de dois a três anos, a disparidade regional na velocidade de ajuste da capacidade excedente se traduzirá em uma diferença de custos.  A expansão doméstica foi confirmada, mas a expansão em Ulsan permanece incerta.

A infraestrutura integrada de tubulações e o complexo industrial compartilhado de Ulsan aprimoram a conectividade física entre as empresas. No entanto, os resultados operacionais conjuntos da troca de matérias-primas, compartilhamento de energia, integração de instalações e otimização do planejamento da produção não estão separados dos dados disponíveis publicamente. Se os cortes individuais na produção prosseguirem sem otimização conjunta entre 2026 e 2028, os custos fixos de instalações ociosas e dutos serão transferidos para as empresas remanescentes. Embora  as conexões físicas tenham se expandido, as conexões operacionais na reestruturação dos negócios ainda não foram determinadas.

O governo e a cidade de Ulsan incluíram a pesquisa, o desenvolvimento e a comercialização de materiais ecológicos e de alto valor agregado no escopo da resposta à crise. Embora o escopo do apoio tenha se expandido da defesa de produtos de uso geral para o desenvolvimento de novos materiais, as conquistas regionais, comprovadas pela produção comercial, contratos de fornecimento de longo prazo e lucros operacionais, permanecem limitadas. Um aumento no número de projetos de P&D nos próximos dois a três anos é insuficiente para compensar a queda nas vendas de produtos de uso geral.  A difusão do desenvolvimento tecnológico foi confirmada, mas a expansão da estrutura de lucros permanece incerta.

As condições para demonstrar o alto desempenho dos materiais existem porque as indústrias consumidoras de automóveis, construção naval e baterias secundárias estão concentradas em Ulsan. No entanto, a proporção de compras internas locais e a taxa de crescimento de produtos com certificação conjunta não são divulgadas. Se uma empresa não conseguir entrar na cadeia de suprimentos das empresas consumidoras locais até 2028, a proximidade geográfica não se converterá em vantagem competitiva.  A proximidade intersetorial é avaliada como alta, enquanto a exclusividade regional das transações de materiais é considerada baixa.

Os processos petroquímicos utilizam há muito tempo sensores, sistemas de controle distribuído e softwares de otimização de processos. Embora a infraestrutura digital seja mais madura do que em outros setores da indústria, os benefícios econômicos da integração e otimização da IA ​​em energia, matérias-primas, rendimento e manutenção são divulgados apenas caso a caso, empresa por empresa. A menos que a diferença de desempenho entre o controle automático existente e a otimização autônoma seja comprovada nos próximos dois a três anos, os investimentos em IA permanecerão apenas como custos de substituição de sistemas.  A digitalização de processos é alta, mas a adoção generalizada da operação autônoma por IA ainda não está confirmada.

As empresas dentro de complexos industriais possuem dados de processo, matéria-prima e energia. Embora a unidade de otimização permaneça no nível da fábrica individual, nenhuma estrutura de dados foi identificada para prever conjuntamente o fluxo de vapor, eletricidade, hidrogênio e subprodutos em todo o complexo. Se a conectividade de dados além das fronteiras corporativas não for estabelecida até 2028, a eficiência energética do complexo industrial permanecerá limitada ao nível de otimização individual.  A otimização corporativa (AX) existe, mas o nível de prontidão da otimização para complexos industriais (AX) é baixo.

A lei especial é temporária e válida até 31 de dezembro de 2028, e a reestruturação empresarial em Daesan e Yeosu já entrou na fase de aprovação. Embora o cronograma para a implementação do sistema e da reestruturação corporativa tenha sido reduzido para pouco mais de dois anos, o plano final de reestruturação para Ulsan ainda não foi confirmado externamente. Se os ajustes de ativos não forem finalizados dentro do período de apoio intensivo da lei, os custos subsequentes de reestruturação e os impactos no emprego se concentrarão na região.  A estrutura é tal que o "período de ouro" para a indústria petroquímica de Ulsan se encerra antes de 2028, tanto legal quanto industrialmente.

A deterioração nos embarques e na produção de produtos químicos em Ulsan durante fevereiro e março de 2026 é uma realidade atual, não uma previsão futura. À medida que os períodos de déficits ou baixa lucratividade persistem, as empresas priorizam a proteção do fluxo de caixa em detrimento do investimento em novos materiais, embora a capacidade de investimento de cada planta não seja divulgada. Em dois ou três anos, quando a capacidade financeira estiver fragilizada, será difícil gerenciar simultaneamente a transição para produtos de alto valor agregado e a redução das instalações.  O risco temporal reside no esgotamento prematuro dos fundos de transição, e não na demora na recuperação do mercado.

Para materiais de alto valor agregado, torna-se mais difícil para novos fornecedores entrarem no mercado à medida que as certificações dos clientes e os históricos de fornecimento de longo prazo se acumulam. Se as empresas na China, nos EUA e no Japão acumularem dados de certificação para produtos em crescimento primeiro, as empresas de Ulsan enfrentarão uma defasagem temporal para entrada comercial, mesmo após o desenvolvimento tecnológico. Se a gama de produtos certificados não for expandida até 2028, o declínio nos produtos de uso geral não poderá ser compensado no curto prazo.  A lacuna nos relacionamentos com os clientes no mercado de alto valor agregado é cumulativa ao longo do tempo e altamente irreversível.

A redução das instalações em complexos petroquímicos diminui simultaneamente as taxas de utilização de oleodutos, serviços públicos, portos e empresas parceiras. Se o fechamento de uma planta central interromper o fluxo de matérias-primas e subprodutos para as empresas vizinhas, torna-se difícil restaurar o ecossistema existente apenas reiniciando instalações individuais. Se os cortes desordenados na produção continuarem por dois ou três anos, a própria aglomeração industrial se desintegrará gradualmente.  O risco irreversível para Ulsan é o colapso do ponto crítico do ecossistema industrial interconectado, e não o fechamento de uma única planta.

Análise crítica: Se a redução das instalações de uso geral, a otimização conjunta dos complexos industriais e a certificação de vendas de alto valor agregado não forem confirmadas simultaneamente antes de 2028, a transição de Ulsan terminará em um atraso crítico em vez de uma melhoria estrutural.

A crise petroquímica de Ulsan é avaliada como uma crise complexa, com 30% de ciclo econômico e 70% de estrutura industrial .

Com a autossuficiência da China, a vantagem dos EUA nos custos de matérias-primas, a sobrecapacidade doméstica, a dependência de produtos de uso geral e as mudanças nos padrões de carbono e de matérias-primas circulares operando simultaneamente, é improvável que a estrutura de lucros anterior seja restaurada apenas pela recuperação econômica.

Ulsan é avaliada como forte em agrupamento industrial, indústrias de demanda, logística e operações de processo , mas fraca no grau de reorganização de instalações ,  vendas de alto valor agregado, flexibilidade de matéria-prima e conectividade de dados complexos .

Análise do Momento Ideal: Força do Cluster Industrial + Risco de Bloqueio por Excesso de Capacidade Estrutural

Fontes de Evidência

• Instituto Nacional de Estatística da Coreia, Tendências da Atividade Industrial na Cidade Metropolitana de Ulsan, junho de 2025
• Instituto Nacional de Estatística da Coreia, Tendências da Atividade Industrial na Cidade Metropolitana de Ulsan, fevereiro de 2026
• Instituto Nacional de Estatística da Coreia, Tendências da Atividade Industrial na Cidade Metropolitana de Ulsan, março de 2026
• Instituto Coreano de Economia Industrial e Comércio, Perspectivas Econômicas e Industriais para o Segundo Semestre de 2025
• Ministério do Comércio, Indústria e Energia, Primeiro Projeto de Reestruturação do Setor Petroquímico
• Ministério do Comércio, Indústria e Energia aprova reestruturação dos negócios petroquímicos de Yeosu
• Centro Nacional de Informação Jurídica, Lei Especial sobre o Fortalecimento e Apoio à Competitividade da Indústria Petroquímica
• Resposta regional da cidade metropolitana de Ulsan à crise petroquímica

Análise Estrutural — Aglomeração Industrial Ajuda a Resistir a Recessões, mas Atrasa a Reestruturação

A competitividade do Complexo Petroquímico de Ulsan é formada por uma estrutura integrada na qual refino, centros de processamento de celulose e petróleo (NCCs), bens intermediários, resinas sintéticas e indústrias de demanda estão interligados. Essa mesma interconectividade dificulta a determinação de quais instalações devem ser reduzidas. Como a redução de uma planta altera os custos de matéria-prima, subprodutos e serviços públicos de outras empresas, as instalações ineficientes não podem ser isoladas.

Quanto mais forte a conectividade, mais as empresas consideram os efeitos em cadeia de todo o complexo, em vez de lucros e prejuízos individuais. Como resultado, os ajustes na utilização da capacidade são repetidos, mas as reduções permanentes são adiadas, e instalações de baixa lucratividade persistem sob o pretexto de custos de manutenção do ecossistema industrial. É nesse ponto que a força da aglomeração se transforma em um mecanismo de adiamento da reestruturação.

Contudo, se os cortes na produção se prolongarem, os custos unitários de dutos e serviços públicos aumentam e a base de receita das empresas parceiras enfraquece. O adiamento das reduções planejadas resulta em uma contração não planejada do ecossistema. Nessa fase, a viabilidade econômica de toda a rede do complexo industrial fica comprometida, e não apenas a sobrevivência de uma única instalação.

A questão estrutural para a indústria petroquímica de Ulsan não é por quanto tempo manter as instalações. Se  os dados não conseguirem determinar quais conexões preservar e quais desmantelar, os pontos fortes da aglomeração industrial se transformarão no maior risco irreversível.