알림 목록

Khu vực phân tích:  Thành phố thủ đô Ulsan

Khu vực cốt lõi:  Nam-gu, Buk-gu, Ulju-gun

Chương trình nghị sự: Hoàn thành giai đoạn trình diễn và mức độ chuyển đổi doanh thu thương mại trong ngành công nghiệp hydro và năng lượng.

Thời điểm vàng: Rủi ro chuyển đổi từ cơ sở hạ tầng sang doanh thu

Ngày tham chiếu: 28/08/2026

Phiên bản: Regional AX Golden Time Intelligence v3.2
 

Tính đến tháng 3 năm 2026, Ulsan ước tính sở hữu khoảng 48% sản lượng hydro của cả nước, 198 km đường ống dẫn hydro, 16 trạm sạc và 3.619 xe điện chạy bằng hydro. Mặc dù cơ sở hạ tầng sản xuất, vận chuyển, sạc và sử dụng tập trung ở mức cao nhất cả nước, nhưng doanh thu ngành công nghiệp hydro, tỷ suất lợi nhuận đầu tư tư nhân và lợi nhuận hoạt động của các công ty chuyên về hydro lại không được công bố ở cấp khu vực. Ngay cả trong giai đoạn từ năm 2026 đến năm 2028, nếu các cơ sở này không được chuyển đổi thành doanh thu, xuất khẩu hoặc các hợp đồng định kỳ, thì chỉ có chi phí bảo trì cơ sở hạ tầng tích lũy lại. Mặc  dù Ulsan là khu vực dẫn đầu về cơ sở hạ tầng hydro, nhưng lại không được xếp vào nhóm khu vực dẫn đầu về doanh thu từ hydro.

Năm 2024, thị trường sản xuất điện bằng hydro sạch mở cửa với công suất 6.500 GWh, nhưng khối lượng đơn đăng ký là 6.171,68 GWh, trong khi khối lượng được trao thầu cuối cùng chỉ đạt 750,48 GWh. Mặc dù ngành công nghiệp hydro đã chuyển từ các dự án trình diễn dựa trên trợ cấp sang thị trường hợp đồng dài hạn được lựa chọn dựa trên giá cả và khả năng thực hiện, nhưng khối lượng được trao cho các công ty và nhà máy điện ở Ulsan không được xác nhận trong các kết quả công bố công khai. Nếu giá đấu thầu và khả năng mua sắm hydro sạch vẫn giữ nguyên trong hai đến ba năm tới, việc gia nhập thị trường đối với các công ty chỉ có kinh nghiệm trình diễn sẽ bị trì hoãn.  Tiêu chí đánh giá đối với ngành công nghiệp hydro đã chuyển từ việc xây dựng cơ sở vật chất sang khối lượng hợp đồng được đảm bảo thông qua đấu thầu cạnh tranh.

Dự án Thành phố Hydro Ulsan đã hoàn thành giai đoạn thí điểm đầu tiên vào năm 2024 và đang đầu tư 29,5 tỷ won vào các dự án tiếp theo từ năm 2025 đến năm 2028 để thúc đẩy việc lắp đặt 11,9 km đường ống, cung cấp trực tiếp cho các trạm tiếp nhiên liệu hydro và trình diễn máy kéo điện hydro. Mặc dù dự án đã mở rộng từ các khu dân cư và trình diễn pin nhiên liệu đơn lẻ sang các kết nối liên quan đến khu phức hợp công nghiệp, tiếp nhiên liệu và hậu cần, nhưng tính khả thi về mặt thương mại dựa trên doanh số bán hàng, giảm chi phí vận chuyển và tỷ lệ sử dụng cơ sở vật chất vẫn chưa được xác nhận. Nếu mô hình doanh thu không được thiết lập vào thời điểm vận hành thử nghiệm năm 2028, sẽ có một khoảng trống giữa thời điểm kết thúc giai đoạn trình diễn và thời điểm bắt đầu hoạt động của khu vực tư nhân.  Mặc dù Thành phố Hydro Ulsan đang mở rộng, nhưng vẫn chưa đạt đến giai đoạn hoàn thành hoạt động thương mại.

Cơ sở vận chuyển hydro Ulsan Capro đã đảm bảo công suất vận chuyển 1,78 tấn/giờ và tối đa 43 tấn/ngày, được cho là đủ để sạc khoảng 8.500 xe Nexo. Mặc dù cơ sở này đã mở rộng để bán hydro phụ phẩm từ các khu công nghiệp, từ nguyên liệu thô nội bộ nhà máy đến các trung tâm vận tải và nhu cầu bên ngoài, nhưng khối lượng vận chuyển trung bình hàng ngày thực tế, giá đơn vị theo hợp đồng và tỷ lệ sử dụng cơ sở vẫn chưa được công bố. Nếu tốc độ tăng trưởng nhu cầu không theo kịp năng lực sản xuất trong vòng hai đến ba năm, công suất vận chuyển quy mô lớn này sẽ vẫn là một tài sản nhàn rỗi thay vì tạo ra doanh thu.  Khả năng cung cấp đã được xác minh, nhưng khả năng hấp thụ của thị trường vẫn chưa được xác nhận.

Việc sản xuất hydro quy mô lớn của Ulsan dựa trên hydro phụ phẩm được tạo ra từ các quá trình lọc dầu và hóa dầu. Cấu trúc này cho phép cung cấp hydro như một sản phẩm phụ của các ngành công nghiệp nhiên liệu hóa thạch hiện có, chứ không phải là một nguồn năng lượng độc lập, và tỷ lệ sản lượng đạt chứng nhận hydro sạch không được công bố. Nếu chứng nhận hydro sạch và tiêu chuẩn carbon sản phẩm được thắt chặt trong giai đoạn 2026-2028, thành phố sẽ không thể tham gia thị trường cao cấp ngay cả với tổng sản lượng lớn.  Trong khi lợi thế về sản lượng của Ulsan đã được khẳng định chắc chắn, thì lợi thế về độ sạch của thành phố vẫn chưa được xác định.

Nếu sản lượng lọc dầu và hóa dầu giảm, lượng hydro phụ phẩm tạo ra cũng bị ảnh hưởng bởi nguyên liệu đầu vào và tỷ lệ vận hành của các nhà máy. Mặc dù nguồn cung hydro gắn liền với các ngành công nghiệp hiện có đang đối mặt với khủng hoảng, tốc độ thay thế bằng các nguồn hydro carbon thấp vẫn chưa được xác nhận. Nếu việc cắt giảm sản lượng hóa dầu trùng hợp với sự gia tăng nhu cầu hydro trong hai đến ba năm tới, Ulsan sẽ rơi vào tình trạng đảo ngược, vừa là thành phố sản xuất vừa phụ thuộc vào hydro sạch từ bên ngoài.  Lợi thế về nguồn cung tập trung vào hydro phụ phẩm là một lợi thế có điều kiện, có thể bị suy yếu cùng với sự tái cấu trúc của ngành công nghiệp hóa dầu.

Đường ống dẫn hydro dài 198km của Ulsan đóng vai trò là cơ sở hạ tầng vật lý có khả năng cung cấp liên tục và quy mô lớn, vượt trội so với các xe bồn chở hydro. Mặc dù cạnh tranh trong phân phối hydro đã chuyển từ vận chuyển riêng lẻ sang mạng lưới đường ống kết nối, nhưng giá vận hành mỗi đường ống, chi phí vận chuyển và doanh thu từ phí sử dụng tư nhân không được công khai. Nếu việc kết nối các nguồn cầu mới bị trì hoãn từ hai đến ba năm, chi phí bảo trì và quản lý an toàn sẽ tăng lên trước khi lợi ích của mạng lưới được thu được.  Mặc dù chiều dài đường ống là một lợi thế cạnh tranh, nhưng nó không được phân loại là tài sản tạo doanh thu trừ khi tỷ lệ sử dụng của nó được xác minh.

Dự án đường ống mới dài 11,9 km, dự kiến ​​hoàn thành vào năm 2028, bao gồm các kết nối đến Hyomun, một trạm sạc, Khu công nghiệp ô tô và Hyundai Heavy Industries. Mặc dù mục đích của mạng lưới đường ống đã được mở rộng từ trình diễn cho khu dân cư sang đáp ứng nhu cầu từ các ngành công nghiệp ô tô, đóng tàu và logistics, nhưng số lượng mua tối thiểu và các hợp đồng cung cấp dài hạn cho từng nguồn cầu vẫn chưa được công bố. Nếu nhu cầu theo hợp đồng không được đảm bảo trước thời điểm vận hành thử nghiệm vào năm 2028, các kết nối vật lý và kinh tế sẽ bị tách rời.  Mặc dù việc mở rộng cơ sở hạ tầng của Ulsan đã cải thiện khả năng tiếp cận cho các ngành công nghiệp có nhu cầu, nhưng lợi nhuận dài hạn vẫn chưa được đảm bảo.

Ulsan đã hoàn thành việc xây dựng Thành phố Thí điểm Hydro vào năm 2024 và sau đó được chọn cho dự án Thành phố Hydro tiếp theo trong cùng năm. Mặc dù việc lặp lại các dự án thí điểm giúp tích lũy kinh nghiệm về công nghệ, an toàn và vận hành, nhưng cấu trúc dự án vẫn dựa vào khoản đầu tư 29,5 tỷ won từ ngân sách nhà nước và thành phố. Hiện chưa có trường hợp nào được xác nhận về việc các nhà điều hành tư nhân mở rộng mà không có vốn đầu tư công hoặc hồ sơ về lợi nhuận đầu tư. Nếu dự án tiếp theo cũng kết thúc như một sáng kiến ​​do chính phủ tài trợ sau hai đến ba năm, thì tính liên tục của dự án thí điểm không đồng nghĩa với tính liên tục của thị trường. Mặc dù  Thành phố Hydro của Ulsan đã thành công trong việc mở rộng các dự án thí điểm, nhưng nó không được xếp vào loại ngành công nghiệp độc lập về tài chính.

Việc trình diễn ba chiếc máy kéo điện chạy bằng hydro là một ví dụ ban đầu về sự mở rộng nhu cầu từ xe hơi chở khách sang lĩnh vực logistics công nghiệp. Mặc dù các ứng dụng của hydro đã chuyển từ vận tải hành khách sang cảng, nhà máy và vận tải đường dài, nhưng dữ liệu về tổng chi phí sở hữu, thời gian sạc, tỷ lệ vận hành và chi phí bảo trì so với diesel vẫn đang trong giai đoạn thu thập. Trừ khi khoảng cách kinh tế thu hẹp vào năm 2028, các cuộc trình diễn xe sẽ không dẫn đến việc mua sắm quy mô lớn.  Vận tải hydro công nghiệp hiện đang trong giai đoạn trình diễn vận hành, và thị trường xe thương mại vẫn chưa định hình.

Năm 2024, khối lượng mở cửa thị trường sản xuất điện bằng hydro sạch là 6.500 GWh, nhưng khối lượng được trao thầu chỉ đạt 750,48 GWh, chiếm khoảng 11,5% khối lượng mở cửa. Mặc dù thị trường mua bán theo chính sách đã được mở cửa, nhưng việc đánh giá giá cả và các yếu tố phi giá cũng như điều kiện kinh doanh vẫn còn hạn chế, khiến nút thắt cổ chai đối với sản xuất điện bằng hydro chuyển từ thiếu thị trường sang tính khả thi về kinh tế và sự ổn định trong mua sắm. Hiện chưa có bằng chứng xác nhận về năng lực sản xuất của Ulsan dẫn đến việc trúng thầu thành công trên thị trường sản xuất điện. Nếu không đảm bảo được các hợp đồng mua nhiên liệu cạnh tranh trong vòng hai đến ba năm tới, các hợp đồng sản xuất điện dài hạn sẽ chuyển sang các chuỗi cung ứng khác.  Mặc dù sản xuất điện bằng hydro sạch đã bước vào giai đoạn mở cửa thị trường, nhưng nó vẫn chưa được coi là một thị trường đảm bảo được tính cạnh tranh về giá.

Các hợp đồng sản xuất điện từ hydro sạch được cấu trúc với thời gian chuẩn bị 3 năm và thời gian giao dịch 15 năm, theo đó nhà điều hành phải gánh chịu một phần đáng kể các biến động về giá nhiên liệu, tỷ giá hối đoái và giá cước vận chuyển đường biển. Mặc dù cơ cấu doanh thu đã chuyển từ trợ cấp ngắn hạn sang quản lý rủi ro về giá cả và mua sắm dài hạn, nhưng cấu trúc hợp đồng trong đó các nhà sản xuất hydro và các công ty điện lực của Ulsan cùng nhau quản lý những rủi ro này vẫn chưa được công bố. Nếu bị loại khỏi cuộc cạnh tranh giành các hợp đồng dài hạn từ năm 2026 đến năm 2028, cơ sở doanh thu cho 15 năm tiếp theo cũng sẽ bị mất đồng thời.  "Thời kỳ vàng" để sản xuất điện từ hydro được hình thành tại thời điểm giành được các hợp đồng dài hạn, chứ không phải tại thời điểm xây dựng nhà máy điện.

Tính đến tháng 3 năm 2026, Ulsan sở hữu 3.619 xe điện chạy bằng hydro và 16 trạm sạc. Ban đầu, việc triển khai tập trung vào xe của chính phủ và xe chở khách, nhưng hiện đang mở rộng sang xe thương mại và logistics công nghiệp; tuy nhiên, doanh số bán hydro trên mỗi xe, mức sử dụng hòa vốn cho các trạm sạc và tốc độ tăng trưởng của xe cá nhân không được công bố. Nếu việc sử dụng xe chở khách bị đình trệ trong hai đến ba năm và quá trình chuyển đổi sang xe thương mại bị trì hoãn, lợi nhuận của mạng lưới trạm sạc sẽ vẫn ở mức thấp.  Mặc dù số lượng xe và mạng lưới trạm sạc thuộc hàng đầu cả nước, nhưng thị trường trạm sạc độc lập vẫn chưa được thiết lập.

Các trạm sạc được cung cấp qua đường ống được thiết kế để giảm chi phí vận chuyển bằng xe bồn và gánh nặng về đất đai. Mặc dù hiệu quả của phương pháp cung cấp đã được cải thiện, nhưng khoảng cách về giá xe, chi phí nhiên liệu và sự đa dạng xe so với xe điện không thể được giải quyết chỉ bằng đường ống. Trừ khi nguồn cung xe thành phẩm và lượng mua của các nhà vận tải tăng lên trong hai đến ba năm tới, việc cải thiện hiệu quả cung cấp sẽ không thể bù đắp được sự thiếu hụt nhu cầu.  Nút thắt cổ chai đối với giao thông hydro ở Ulsan đã chuyển từ thiếu cơ sở hạ tầng sạc sang nhu cầu xe và kinh tế vận tải.

Khu công nghiệp quốc gia Ulsan Mipo được chỉ định là khu chuyên biệt về năng lượng phân tán vào năm 2025, và một cấu trúc đã được đề xuất để cung cấp điện cho các công ty hóa dầu và trung tâm dữ liệu AI thông qua việc phát điện kết hợp nhiệt điện (CHP) 300MW và giao dịch điện trực tiếp. Mặc dù hoạt động kinh doanh năng lượng đã chuyển từ sở hữu các cơ sở sản xuất sang giao dịch điện trực tiếp với các công ty tiêu thụ, tỷ lệ phát điện CHP hiện có trong nguồn cung ban đầu vẫn cao hơn so với hydro. Trừ khi khối lượng cung cấp điện không phát thải carbon dựa trên hydro xanh được xác nhận trong hai đến ba năm tới, hydro sẽ vẫn là một kế hoạch dài hạn.  Khu chuyên biệt về năng lượng phân tán Ulsan đã tham gia vào mô hình doanh thu điện, nhưng việc tích hợp với mô hình doanh thu hydro vẫn chưa hoàn thiện.

Một kế hoạch đã được trình bày nhằm tận dụng năng lượng lạnh chưa sử dụng từ các nhà ga LNG để làm mát trung tâm dữ liệu và chuyển đổi sang năng lượng tái tạo và năng lượng hydro xanh. Mặc dù cạnh tranh năng lượng đã chuyển từ việc bán một loại nhiên liệu duy nhất sang các gói kết hợp điện, nhiệt, năng lượng lạnh và carbon, phạm vi công bố thông tin liên quan đến quy mô thu hút trung tâm dữ liệu và các hợp đồng giao dịch trực tiếp đã được xác nhận vẫn còn hạn chế. Nếu các nguồn cầu thực tế không được kết nối vào năm 2028, mô hình năng lượng kết hợp sẽ chỉ mãi là một kế hoạch.  Cấu trúc hội tụ năng lượng của Ulsan rất đặc biệt, nhưng mức độ xác minh hợp đồng lại thấp.

Ulsan chiếm khoảng 48% sản lượng hydro của cả nước, sở hữu 198 km đường ống dẫn, 16 trạm sạc và kinh nghiệm vận hành một thành phố hydro. Mặc dù mức độ sẵn sàng đã được thiết lập trên toàn bộ chu trình cơ sở hạ tầng từ sản xuất, vận chuyển đến sử dụng, nhưng tỷ lệ hydro sạch, tỷ lệ sử dụng đường ống, lợi nhuận của trạm sạc và doanh thu định kỳ không được tiết lộ. Trừ khi các chỉ số hoạt động chuyển thành các chỉ số lợi nhuận trong vòng hai đến ba năm tới, lợi thế về mức độ sẵn sàng sẽ không chuyển thành lợi thế về tính khả thi của doanh nghiệp.  Mức độ sẵn sàng về mặt vật chất được đánh giá là 'rất cao', trong khi mức độ sẵn sàng về mặt thương mại được đánh giá là 'đã được xác minh một phần'.

Vào năm 2026, Ulsan đã lựa chọn 11 công ty tiềm năng chuyên về hydro để thành lập một tập đoàn bao trùm toàn bộ chuỗi giá trị từ sản xuất, lưu trữ, vận chuyển và sử dụng. Mặc dù cơ sở doanh nghiệp đã mở rộng, nhưng quy mô tổng doanh thu, xuất khẩu, đầu tư tư nhân và việc mua sắm tiếp theo của các chuyên gia hydro địa phương này vẫn chưa được xác nhận. Nếu các công ty được hỗ trợ không thể đảm bảo doanh thu độc lập vào năm 2028, tập đoàn sẽ chỉ đơn thuần là một nhóm các công ty tham gia chương trình hỗ trợ chứ không phải là một hệ sinh thái kinh doanh.  Công tác chuẩn bị để xác định các công ty đã được thực hiện, nhưng khả năng tồn tại trên thị trường vẫn chưa được khẳng định.

Cơ sở vận chuyển 43 tấn hàng ngày và mạng lưới đường ống dài 198 km của Capro chứng minh sự tồn tại của một nguồn cung thương mại. Mặc dù năng lực cung ứng đã vượt quá quy mô thử nghiệm, nhưng khối lượng bán hàng thực tế, giá hợp đồng dài hạn và tỷ lệ nhu cầu vận chuyển và sử dụng công nghiệp lại không được tiết lộ. Nếu tỷ lệ sử dụng cơ sở không được tiết lộ hoặc xác minh trong vòng hai đến ba năm, khoảng cách giữa năng lực sản xuất và quy mô thị trường sẽ vẫn tồn tại.  Các cơ sở cung ứng thương mại đã mở rộng, nhưng nhu cầu thương mại vẫn chưa được xác định.

Thị trường đấu thầu sản xuất điện hydro và giao dịch trực tiếp năng lượng phân tán đã thể chế hóa một thị trường mua bán trả phí cho hydro và năng lượng. Mặc dù cấu trúc giao dịch đã được thiết lập, nhưng vẫn thiếu bằng chứng công khai về khối lượng đấu thầu thắng cuộc và các hợp đồng bán hàng trực tiếp mà các công ty ở Ulsan đã giành được. Trừ khi hồ sơ thực hiện hợp đồng dài hạn được tích lũy vào năm 2028, lợi nhuận khu vực sẽ thuộc về các nhà điều hành bên ngoài ngay cả khi hệ thống thị trường tồn tại.  Việc mở cửa thị trường đã được xác nhận, nhưng việc phân bổ lợi nhuận cho Ulsan vẫn chưa được xác nhận.

Cơ sở hạ tầng cung cấp hydro của Ulsan bắt nguồn từ hydro phụ phẩm từ ngành lọc dầu và hóa dầu, và các kế hoạch tiếp theo bao gồm hydro xanh và điện không phát thải carbon. Mặc dù hướng đi của các nguồn cung cấp đã chuyển sang hướng khử carbon, nhưng khối lượng sản xuất hydro sạch được chứng nhận và tỷ lệ của nó so với tổng nguồn cung không được công bố. Nếu thị trường mua bán được tái cấu trúc dựa trên cường độ carbon trong vòng hai đến ba năm tới, thì việc dẫn đầu về tổng khối lượng sản xuất không nhất thiết sẽ dẫn đầu về khối lượng được chứng nhận.  Tỷ lệ phân phối hydro phụ phẩm cao, trong khi tỷ lệ phân phối hydro sạch được chứng nhận thấp hoặc chưa được xác nhận.

Thị trường sản xuất điện từ hydro sạch tích hợp các phương pháp tính toán lượng khí thải carbon và các điều kiện thực hiện dài hạn vào hợp đồng. Mặc dù các tiêu chuẩn giao dịch đã chuyển từ màu sắc và tên gọi của hydro sang lượng khí thải trong toàn bộ vòng đời và sự ổn định nguồn cung, nhưng mức độ liên kết giữa dữ liệu sản xuất và vận chuyển của Ulsan với hệ thống chứng nhận vẫn chưa được xác nhận. Nếu việc xác minh dữ liệu cho giai đoạn 2026–2028 bị trì hoãn, nhà máy sẽ không được công nhận trên thị trường hydro sạch ngay cả khi nó có khả năng sản xuất.  Khoảng trống trong thị trường hydro sạch của Ulsan nằm ở dữ liệu carbon có thể chứng nhận được chứ không phải ở năng lực sản xuất.

Các mục tiêu hỗ trợ năm 2026 dành cho các doanh nghiệp chuyên về hydro tiềm năng bao gồm 11 công ty, trong đó có các công ty sản xuất như Deogyang Gas và Capro, cũng như các công ty liên quan đến thiết bị, phụ tùng và pin nhiên liệu. Mặc dù nhóm các công ty này đã mở rộng từ một tập đoàn lớn tập trung vào sản xuất sang bao gồm các doanh nghiệp công nghệ vừa và nhỏ, nhưng kết quả về các hợp đồng mua bán nội bộ và bán hàng chung vẫn chưa được xác nhận. Trừ khi sự phụ thuộc vào các nhà thầu chính và các dự án trình diễn công cộng giảm trong vòng hai đến ba năm tới, sự gia tăng số lượng công ty sẽ không dẫn đến sự mở rộng hệ sinh thái thị trường. Trong khi  sự gia tăng số lượng công ty đã được xác nhận, thì sự mở rộng mạng lưới giao dịch vẫn chưa được xác nhận.

Mặc dù Ulsan có các công ty hoạt động trong toàn bộ vòng đời của hydro—từ sản xuất và lưu trữ đến vận chuyển và sử dụng—nhưng tỷ lệ mua sắm các linh kiện và hệ thống cốt lõi từ các nhà cung cấp địa phương lại không được công bố. Ngay cả khi hệ sinh thái công nghiệp tập trung về mặt vật lý, nếu thiết bị và phần mềm giá trị cao được mua từ bên ngoài, thì chỉ có doanh thu từ sản xuất hydro và vận hành nhà máy mới ở lại khu vực này. Nếu tỷ lệ mua sắm địa phương không tăng vào năm 2028, việc mở rộng cơ sở hạ tầng và giá trị gia tăng địa phương sẽ bị tách rời.  Vị trí của các công ty hoạt động trọn vòng đời đã được thiết lập, nhưng việc phân bổ giá trị trọn vòng đời vẫn chưa được xác nhận.

Dự án thành phố hydro tiếp theo hướng đến vận hành thí điểm các đường ống và hệ thống vào nửa cuối năm 2028, và thị trường sản xuất điện hydro sạch đang trong giai đoạn lựa chọn các nhà thầu dài hạn. Có một độ trễ thời gian trong việc đảm bảo các hợp đồng trên thị trường quốc gia trước khi hoàn thành cơ sở hạ tầng khu vực. Nếu tham gia thị trường sau khi vận hành thương mại vào năm 2028, nó sẽ tuân theo cấu trúc hợp đồng 15 năm đã được xác định trước.  Rủi ro về thời gian đối với ngành công nghiệp hydro của Ulsan là sự chậm trễ trong việc đảm bảo các hợp đồng thị trường chứ không phải sự chậm trễ trong phát triển công nghệ.

Mặc dù việc triển khai xe điện chạy bằng hydro, các trạm sạc và đường ống dẫn hydro đã được thực hiện rộng rãi, nhưng lợi nhuận tư nhân dựa trên giá hydro và tỷ lệ sử dụng lại chỉ được công khai ở mức độ hạn chế. Mặc dù cơ cấu thâm hụt có thể được che giấu trong khi đầu tư công vẫn tiếp tục, nhưng chi phí bảo trì và thay thế sẽ vẫn thuộc về các đơn vị vận hành sau khi dự án kết thúc. Nếu doanh thu định kỳ không được xác nhận trong giai đoạn 2026-2028, cơ sở hạ tầng sẽ bắt đầu xuống cấp trước khi tạo ra doanh thu.  Thời điểm vàng để xác minh doanh thu là trước năm 2028, khi các dự án do chính phủ tài trợ tiếp theo hoàn thành.

Các hợp đồng sản xuất điện từ hydro sạch được thiết kế với cấu trúc giao dịch 15 năm sau một giai đoạn chuẩn bị. Khi nhà thầu trúng thầu ban đầu đảm bảo được mạng lưới cung cấp nhiên liệu, nguồn tài chính và nhu cầu sản xuất điện trong một thời gian dài, thị trường dành cho những người tham gia sau sẽ thu hẹp lại. Nếu các công ty ở Ulsan bị loại khỏi các hợp đồng dài hạn trong hai đến ba năm tới, họ sẽ mất các nguồn cầu ổn định mặc dù sở hữu cơ sở hạ tầng sản xuất.  Tính không thể đảo ngược của thị trường hydro bắt nguồn nhiều hơn từ các hợp đồng mua bán dài hạn hơn là từ các bằng sáng chế công nghệ.

Các đường ống dẫn hydro cung cấp kết nối cố định giữa các địa điểm sản xuất cụ thể và các trung tâm tiêu thụ. Nếu các tuyến đường ban đầu được thiết lập xung quanh các nhà cung cấp hydro phụ phẩm, việc chuyển đổi mạng lưới sẽ đòi hỏi thêm vốn và giấy phép ngay cả khi các địa điểm sản xuất hydro sạch và cơ cấu nhu cầu thay đổi trong tương lai. Nếu các đường ống mới không phù hợp với dòng chảy hydro sạch trong tương lai vào năm 2028, lợi thế của cơ sở hạ tầng hiện có sẽ chuyển sang sự phụ thuộc vào tuyến đường.  Mạng lưới đường ống là tài sản mạng lưới, nhưng chúng cũng là tài sản không thể đảo ngược, hạn chế việc chuyển đổi nguồn cung.

Đánh giá tóm tắt: Cơ sở hạ tầng hydro của Ulsan sẽ chỉ được chuyển đổi thành giá trị công nghiệp nếu khối lượng được chứng nhận, chứ không phải khối lượng sản xuất hydro; phí sử dụng, chứ không phải chiều dài đường ống; và doanh thu từ hợp đồng dài hạn, chứ không phải số lượng các cuộc trình diễn, được xác nhận trước năm 2028.

Ngành công nghiệp hydro và năng lượng của Ulsan được đánh giá là hàng đầu cả nước về số lượng dự án trình diễn đã hoàn thành và cơ sở hạ tầng tích lũy ,  nhưng vẫn chưa được xác minh đầy đủ về chứng nhận hydro sạch, hợp đồng dài hạn, doanh thu định kỳ từ khách hàng tư nhân và lợi nhuận của các cơ sở .

Hiện tại, nguồn hydro sinh lời ở Ulsan chủ yếu đến từ việc sản xuất và phân phối hydro phụ phẩm được tạo ra từ các ngành công nghiệp hiện có. Hydro sạch, hợp đồng phát điện, hậu cần công nghiệp và giao dịch năng lượng trực tiếp - những yếu tố sẽ quyết định lợi nhuận của ngành công nghiệp hydro trong tương lai - hiện đang trong giai đoạn hình thành thị trường hoặc ký kết hợp đồng ban đầu.

Ulsan đã dẫn đầu với tư cách là một thành phố sản xuất hydro, nhưng vẫn chưa đạt đến trình độ của một thành phố bán giá trị carbon, dữ liệu và các hợp đồng dài hạn liên quan đến hydro.

Đánh giá thời điểm vàng: Lãnh đạo cơ sở hạ tầng hydro + Rủi ro chuyển đổi doanh thu thương mại

Nguồn bằng chứng

• KOTRA Invest Korea, Dự án phát triển Thành phố Hydro Ulsan và Cơ sở hạ tầng ngành công nghiệp hydro
• Dự án phát triển giai đoạn 3 của Thành phố Hydro thuộc Tập đoàn Thành phố Ulsan
• Thành phố Ulsan, Cơ sở vận chuyển hydro Capro
• Sàn giao dịch điện lực Hàn Quốc, Kết quả đấu thầu cạnh tranh thị trường sản xuất điện hydro sạch năm 2024
• Kế hoạch vận hành thị trường phát điện hydro sạch của Sở giao dịch điện Hàn Quốc
• Sàn giao dịch điện lực Hàn Quốc thông báo mở thầu cạnh tranh cho thị trường sản xuất điện từ hydro sạch năm 2025.
• Bộ Khí hậu, Năng lượng và Môi trường chỉ định Ulsan là Khu vực Năng lượng Phân tán Chuyên biệt.
• KOTRA Invest Korea, Cơ cấu Dự án Khu vực Chuyên biệt Năng lượng Phân tán Ulsan

Phân tích cấu trúc — Cung cấp hydro và doanh thu của ngành công nghiệp hydro là hai thị trường khác nhau.

Lợi thế cạnh tranh về hydro của Ulsan bắt nguồn từ lượng lớn hydro phụ phẩm được tạo ra trong các quy trình hóa dầu và hệ thống đường ống vận chuyển nó. Trong cấu trúc này, vì hydro đã được sản xuất và phân phối, nên dường như một ngành công nghiệp đã được hình thành. Tuy nhiên, thị trường bán các sản phẩm phụ từ các quy trình hiện có khác với thị trường bán hydro sạch thông qua các hợp đồng dài hạn về giá cả, chứng nhận và nhu cầu.

Trong khi tính cạnh tranh trên thị trường hydro phụ phẩm phụ thuộc vào khối lượng sản xuất và khoảng cách vận chuyển, thì tính cạnh tranh trên thị trường hydro sạch lại được hình thành bởi lượng khí thải carbon trong toàn bộ vòng đời sản phẩm, nguồn cung nhiên liệu ổn định, nguồn tài chính và dữ liệu thực hiện hợp đồng. Việc khối lượng sản xuất hiện tại cao không tự động được áp dụng vào thị trường mới. Ngược lại, cấu trúc sản xuất dựa trên nhiên liệu hóa thạch có thể gây bất lợi cho thị trường trong việc đánh giá mức độ sạch.

Mạng lưới đường ống quy mô lớn của Ulsan cũng có cấu trúc tương tự. Mặc dù hiện tại nó đóng vai trò là tài sản giúp vận chuyển nguồn cung cấp một cách hiệu quả, nhưng các tuyến đường hiện có sẽ phát sinh chi phí thiết kế lại nếu các địa điểm sản xuất hydro sạch và các trung tâm tiêu thụ trong tương lai thay đổi. Công thức "thành phố nào xây dựng cơ sở hạ tầng trước sẽ chiếm lĩnh thị trường trước" không còn đúng khi nguồn cung cấp và cấu trúc hợp đồng thay đổi.

Do đó, khoảng cách cấu trúc trong ngành công nghiệp hydro của Ulsan không nằm ở giai đoạn trình diễn và thương mại hóa.  Sự thiếu kết nối giữa khả năng sản xuất một lượng lớn hydro trong các ngành công nghiệp hiện có và khả năng bán hydro được chứng nhận một cách có lợi nhuận trên thị trường tương lai mới là yếu tố quyết định thời kỳ hoàng kim thực sự của Ulsan.